“橫久必跌”還是“橫久必漲”？尿素價(jià)格已橫盤多日，多數(shù)尿素工廠價(jià)格持續(xù)保持指導(dǎo)價(jià)銷售，漲，肯定漲不動(dòng)了，跌？好像也不好跌！
1、供應(yīng)足、庫(kù)存低、待發(fā)多
截止4月1日國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)22.3萬噸，4月份山東、河南、安徽、山西、內(nèi)蒙、陜西、新疆、海南等區(qū)域裝置復(fù)產(chǎn)、檢修相互交疊，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量仍將在高位運(yùn)行。原則上國(guó)儲(chǔ)貨源3月底之前已緊急投放完畢，4月份供需持續(xù)博弈之下，關(guān)注上游尿素工廠庫(kù)存總量變化。截止4月1日國(guó)內(nèi)尿素庫(kù)存總量已跌至60萬噸以下，連續(xù)去庫(kù)中。另外就上游尿素工廠待發(fā)來看，部分主產(chǎn)銷區(qū)待發(fā)訂單已排單至4月下旬，且發(fā)貨持續(xù)緊張。
2、農(nóng)業(yè)需求轉(zhuǎn)弱，工需強(qiáng)勢(shì)交接
4月份區(qū)域農(nóng)需進(jìn)一步減弱，關(guān)注夏季肥銜接情況，復(fù)合肥、三胺、板廠等工業(yè)開工率或依舊處于高位。磷鉀價(jià)格高位堅(jiān)挺，且因地緣戰(zhàn)事影響，硫磺價(jià)格創(chuàng)歷史新高，尿素4-6月指導(dǎo)價(jià)穩(wěn)定，復(fù)合肥成本支撐下行業(yè)開工持續(xù)高位，部分區(qū)域夏季肥生產(chǎn)已基本過半，且向下鋪貨順暢。另外尿素等其它化肥品種出口受限后，國(guó)內(nèi)外化肥價(jià)差明顯，高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下三聚氰胺出口量或有明顯提升，行業(yè)開工或順勢(shì)提高。
3、國(guó)際大幅溢價(jià)，出口有所期待
國(guó)際尿素價(jià)格在美伊戰(zhàn)爭(zhēng)后大幅飆升，核心原因是霍爾木茲海峽航運(yùn)中斷與中東氣頭產(chǎn)能停產(chǎn)導(dǎo)致的“斷供+斷運(yùn)+成本上漲”等多重沖擊，形成超200萬噸/月的全球供應(yīng)缺口?。截止4月1日，埃及4月船期貨源價(jià)格820美元/噸FOB，月度漲幅330美元/噸；巴西大顆粒報(bào)價(jià)來到770美元/噸CFR，月度漲幅330美元/噸；美國(guó)尿素駁船的現(xiàn)貨價(jià)格在690-700美元/噸FOB，月度漲幅230美元/噸。國(guó)內(nèi)外尿素價(jià)格繼續(xù)分化，部分區(qū)域利潤(rùn)差已超過3000元/噸。另有消息稱印度或再次發(fā)布新一輪尿素招標(biāo)。目前國(guó)內(nèi)尿素出口已被全面管控，貨源內(nèi)貿(mào)消化，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為尿素出口配額早晚會(huì)下放，正因?yàn)閷?duì)出口有所期待，市場(chǎng)部分貨源流動(dòng)性被鎖定。
4、地緣局勢(shì)反復(fù)，心態(tài)博弈加劇
地緣沖突演變之下，尿素期貨情緒轉(zhuǎn)換頻繁，情緒變化繼續(xù)引導(dǎo)現(xiàn)貨交易。3月以來國(guó)內(nèi)相關(guān)部門頻繁打壓化肥價(jià)格，場(chǎng)內(nèi)心態(tài)謹(jǐn)慎。但尿素現(xiàn)貨基本面偏強(qiáng)，多數(shù)從業(yè)者對(duì)后市并不看空。
綜合來看，4月國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)仍處高位，農(nóng)需空檔期，工需或繼續(xù)支撐。供需、政策、心態(tài)等因素繼續(xù)交織博弈，但尿素工廠庫(kù)存同期低位，且部分區(qū)域待發(fā)異常充足，上游壓力需從新累積。因指導(dǎo)價(jià)壓制尚存，政策若無明顯調(diào)整情況下，預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)尿素行情仍是震蕩調(diào)整，中上旬多數(shù)價(jià)格或仍保持穩(wěn)定，部分區(qū)域震蕩或有偏弱，下旬關(guān)注復(fù)合肥夏季肥生產(chǎn)以及區(qū)域農(nóng)需啟動(dòng)情況，行情階段性仍有偏強(qiáng)預(yù)期。（來源：金聯(lián)創(chuàng)）
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